الارتداد الديناميكي لأسعار الأسهم نحو الوسط: دليل من بورصة عمان للأوراق المالية

الملخص

تقوم هذه الدراسة بفحص أثر هيكل الملكية على سياسات الشركات النقدية وذلك بالأخذ بعين الاعتبار حجم النقد الذي تملكه الشركة عن طريق استخدام عينة من الشركات الأردنية غير المالية المدرجة في سوق عمان المالي خلال الفترة 2005-2013. حيث تفترض هذه الدراسة أن أثر المتغيرات المستقلة على سياسة الشركة النقدية سيختلف بناء على حجم النقد الذي تملكه الشركة ومن أهم هذه المتغيرات المستقلة وجود مساهمين ذوي ملكية مسيطرة، حيث تفترض الدراسة أن وجود مثل هؤلاء المساهمين يؤثر ايجابا على حجم النقد لدى الشركة، إذ إن المساهم المسيطر لديه الدوافع والقدرة على الاستثمار في الأصول ذات السيولة العالية اذ أنها لا تخضع لرقابة السوق كما أنها سهلة التحويل الى منافع خاصة. إلّا أن قدرة المساهم المسيطر على الاستثمار في النقد تتأثر أيضا بحجم النقد لدى الشركة حيث أن هذه العلاقة الايجابية ستظهر لدى الشركات ذات السيولة العالية. تشير نتائج هذه الدراسة إلى أن استعمال الطرق الاحصائية التقليدية لا يشير الى وجود علاقة ذات دلالة احصائية بين الملكية والنقدية. ولكن عند استخدام الاساليب الاحصائية التي تعتمد على فحص العلاقة بناء على الفئات عوضا عن الميل الوسطي فإن النتائج تشير الى وجود علاقة ايجابية ذات دلالة احصائية بين الملكية والنقد في العشر الأخير من التوزيع.