أثر الانحراف عن المستوى الأمثل لهيكل رأس المال في الشركات الأردنية على قراراتها الاستثمارية: دراسة تحليلية باستخدام بيانات السلاسل الزمنية- المقطعية

الملخص

تهدف هذه الدراسة إلى استقصاء أثر حجم الانحراف عن المستوى الامثل لهيكل رأس المال ونوعيته على قرارات الشركة الاستثمارية. ولتحقيق هذا الهدف استخدمت الدراسة بيانات السلاسل الزمنية المقطعية لعينة من 47 شركة صناعية مدرجة في بورصة عمان خلال الفترة (2000-2015). وباستخدام طريقة الأثر الثابت والأثر العشوائي لتقدير معادلات الانحدار، توصلت الدراسة إلى أن القرارات الاستثمارية للشركات الصناعية الاردنية تتأثر ايجابياً بالانحراف الموجب لهيكل رأسمالها عن مستواه الأمثل وسلبياً بالانحراف السالب. ويقل أثر الانحراف السالب والموجب عن مستوى هيكل رأس المال كلما اقترب المستوى الفعلي لهيكل رأس المال من المستوى المستهدف أو الامثل وتدل هذه النتيجة على أن قرارات التمويل في الشركات الصناعية الاردنية تتأثر بشكل كبير بمخاطر الافلاس وتكاليف الوكالة وعدم تكامل المعلومات وهو ما يشير إلى حدة معوقات سوق رأس المال وأثرها على القرارات التمويلية والاستثمارية في الشركات الصناعية الأردنية، وعليه توصي الدراسة بضرورة المحافظة على مستويات معقولة من الرفع المالي لرفع طاقتها الاقتراضية وزيادة مرونتها المالية لتجنب مخاطر التخلي عن الفرص الاستثمارية المربحة في المستقبل , كما توصي بضرورة تطوير سوق رأس المال في الاردن وزيادة مستوى الشفافية والعمل على تطوير سوق للسندات.