لغز التذبذب المنخفض: دليل من بورصة عمان للأوراق المالية

الملخص

تختبر هذه الدراسة لغز التذبذب المنخفض باستخدام بيانات يومية على الفترة (2006-2015) في بورصة عمان للأوراق المالية. تم تصنيف الأسهم تبعاً لدرجة التذبذب في عوائدها وتشكيل محافظ استثمارية مرتفعة التذبذب وأخرى منخفضة التذبذب وتقدير نماذج تسعير الأصول. تؤكد نتائج الدراسة وجود أثر التذبذب المنخفض في بورصة عمان للأوراق المالية حيث أن الفرق في العائد بين المحفظة الأقل تقلباً والمحفظة الأعلى تقلباً دال إحصائياً ويبلغ 32% سنوياً، ولكن هذا العائد مفسر كلياً في نماذج تسعير الأصول مثل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية ونموذج فاما وفرينش ثلاثي العوامل. تشير النتائج أيضاً إلى أن عامل الخطورة الكلية الذي يمثل الفرق في العائد بين الأسهم الأقل والأعلى تذبذباً مسعر في العوائد المقطعية. تعتبر نتائج هذه الدراسة ذات أهمية بالغة للأكاديميين والمستثمرين في البورصة.