العوامل المؤثرة في معامل استجابة الأرباح للشركات الصناعية المدرجة في بورصة عمان

الملخص

هدفت هذه الدراسة إلى تحديد أثر خصائص الشركات المتمثلة في حجم الشركة، وربحيتها، وفرص نموها، ورافعتها المالية في معامل استجابة الأرباح الناتج عن علاقة العوائد السوقية للأسهم مع الأرباح المحاسبية. تم استخدم عينة من الشركات الصناعية المدرجة في بورصة عمان بلغ عددها 66 شركة خلال الأعوام (2006-2016)، وبلغ عدد المشاهدات (شركة - سنة) 620 مشاهدة. ولقد تم احتساب حجم الشركة بإجمالي الأصول في بداية السنة المالية، وتم احتساب الربحية بكل من العائد على الأصول والعائد على حقوق الملكية، وتم احتساب فرص النمو بكل من القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية لحقوق الملكية ونسبة Tobin’s Q، وتم احتساب الرافعة المالية بكل من نسبة الديون إلى إجمالي الأصول ونسبة الديون إلى حقوق الملكية. ولتحديد أثر خصائص الشركات في معامل استجابة الأرباح، تم تقسيم مشاهدات عينة الدراسة إلى مجموعتين حسب كل خاصية من خصائص الشركات، وتم تنفيذ نموذج الانحدار البسيط لعلاقة العوائد بالأرباح لكل مجموعة من تلك المجموعات، بحيث كان المتغير التابع في النموذج العائد السوقي السنوي للسهم بينما كان المتغير المستقل مستوى الأرباح مقاساً بربحية السهم مقسومة على سعر السهم في بداية نافذة الدراسة. وتوصلت الدراسة إلى أن معامل استجابة الأرباح يتأثر عكسياً بحجم الشركة، ورافعتها المالية، ونسبة نموها، ويتأثر طردياً بربحيتها. وبناءً على ذلك، ينصح المتعاملون في السوق المالي بالاستعانة بالعائد على حقوق الملكية في عملية اتخاذ قرار الاستثمار، لأنه سجل أعلى قيمة لمعامل استجابة الأرباح. كما نوصي المتعاملين في السوق المالي بالاستعانة بنسبة الديون إلى الأصول عند اتخاذ قرار تمويل الشركات، لأنها سجلت قوة تفسيرية أفضل من نسبة الديون إلى حقوق الملكية في تفسير تباين معامل استجابة الأرباح.